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　　中国基金报记者 冯尧

　　一汽高调入局“换电联盟”不到10天时间，蔚来换电业务首次迎来外部资本。

　　5月31日，蔚来宣布蔚来能源投资（湖北）有限公司（简称：蔚来能源）获武汉光创新兴技术一期创业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称：武汉光创基金）15亿元战略投资。

　　换电模式一直被蔚来视为“护城河”，但其庞大的刚性支出也曾受到市场“诟病”。在业内看来，蔚来首度在换电业务方面引入外部资本，或是其在资本层面对外开放的第一步。

　　股权融资开闸？

　　根据蔚来方面透露，本轮获得的战略投资将用于充电、换电、储能、电池服务、能源互联网等领域的技术研发、制造、运维，蔚来能源充换电基础设施的布局发展，并支持车网互动创新业务的投入。

　　本次战略投资方背景值得关注。资料显示，武汉光创基金是武汉光谷产业投资有限公司发起设立的市场化基金。而武汉光谷产业投资有限公司背后则有着武汉东湖新区管委会的背景。

　　在此之前，蔚来能源并未开启过融资，由蔚来控股的全资控股。在业内看来，蔚来能源获具备地方政府背景的产业投资基金增资，说明业务已经达到了对外开放的阶段。

　　蔚来方面也对记者表示，能源聚焦的业务是国家新能源基建支持的方向，也是央企、地方国资和社会资本关注的重点方向，“引入外部股东，优化资本结构，也将利于此后的股权和资产融资”。

　　去年以来，工信部等多部门曾多次发文，对新能源汽车换电模式予以支持。2023 年 9 月，工信部等七部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》明确支出，鼓励开展新能源汽车换电模式应用。

　　在业内看来，此次投资属于典型的国资加持，标志着换电赛道中头部企业的商业价值开始受到资本关注。

　　“朋友圈”扩大

　　蔚来引以为傲的换电模式，一直被其视为其“护城河”。但由于其前期刚性投入不菲，也曾为市场所“诟病”。

　　中邮证券一份研报曾对蔚来换电站投资成本作出分析，其中提及以其二代站为例，设备投资约150万元，电池投资高达100万元（13块75kwh或100kwh电池），电力成本（假设每日服务30次）、租金成本与人力成本合计达到100万元，上述总成本约为350万元（一代站成本约为346万元）。

　　截至2024年5月30日，蔚来已在全国建设运营2427座换电站以及超22551根充电桩。

　　此外，亦有市场观点认为，随着快充技术的发展，4C、5C超充车型相继亮相，以及超充站建设日渐普及，换电优势似乎正在缩小。

　　不过自去年底以来，蔚来换电“朋友圈”反而逐步扩大。就在5月22日，一汽集团高调宣布加入蔚来换电联盟。

　　自从长安汽车最先与蔚来在换电领域“牵手”后，已有包括吉利控股、奇瑞汽车、江汽集团、路特斯、广汽集团在内的车企相继跟进。截至目前，加入蔚来换电联盟的车企已经达到8家。

　　而且，换电模式的玩家并非只有蔚来。广汽埃安与宁德时代本月也开启了换电合作，合作内容涵盖换电车型开发，换电块开发、生产及流通，整车与电池数据管理，车辆质保售后服务等。

　　“市场对于换电的思考有些简单，换电的意义并不仅仅是与充电一起组成补能的选项。”蔚来创始人李斌近日对记者表示。

　　根据机构测算，到2032年，国内预计会有近2000万辆新能源汽车面临电池质保到期问题，但电池的循环寿命往往低于整车可行驶里程。例如，通常情况下整车可行驶里程可达100万公里，但目前行业内的电池循环寿命里程只能达到24万公里。

　　在李斌看来，第一批动力电池的老龄潮会很快到来，而作为电化学产品的动力电池，很大程度上决定了新能源汽车的残值率。“所以我们从一开始就认为，车和电池必须分离。”

　　东方证券预计，未来国内换电车型占比有望达30%，预计将有越来越多的车企推出换电车型。

　　对电网更友好

　　而且，在不少机构看来，换电模式在对电网的友好性方面，更具优势。

　　根据中信证券测算，同等服务能力下，新建换电站的电网扩容压力仅为新建充电场站的30%，对应的电网侧改造成本也显著降低。同时该机构认为，换电站与电网的交互是稳定可控，而充电站与电网的交互是随机波动，因而，换电站更利于电网稳定性。

　　据了解，蔚来的换电站当前同时可作为天然的储能设备，夜间用谷价充电、白天提供换电，在实现辅助电网调峰调频的同时，可通过峰谷价差节约成本。

　　截至2024年2月底，蔚来已有累计587座换电站、超过2.7万根家充桩参与需求响应与调峰。

　　编辑：舰长

　　审核：木鱼

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